本文基于实物期权理论，研究了媒体报道对IPO时机选择的影响。结合中国特殊的资本市场结构，引入媒体报道因素作为择时模型的拓展，将企业的IPO选择看作最优行权问题，通过最优停时理论得到IPO发行时机显式解，并采用比较静态分析研究了各影响因素与IPO发行时机的相关关系。以2014—2019年上证A股制造业数据为样本，回归分析结果显示：媒体报道与IPO发行强显著相关，且投资者情绪与IPO发行显著正相关。充分的媒体报道能发挥广告效应，通过影响投资者情绪间接影响询价价格，并最终影响发行价及企业管理人的发行时机。

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